【科創板】一文看懂 科創板是怎麼樣

在今日開幕的2019陸家嘴論壇上，中證監主席易會滿主持了科創板開板儀式。由於首批科創板過會企業已進入註冊申請流程，預期7月初便可見證首批科創板公司的誕生。到底科創板會是怎麼樣？

問：為甚麼要開科創板？

- 2018年3月：《國務院辦公廳轉發證監會關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點若干意見的通知》，提到支持創新企業在境內資本市場發行證券上市，助力中國高新技術產業和戰略性新興產業發展提升
- 2018年11月：國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式致辭時宣布，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，不斷完善資本市場基礎制度，科創板從此高速啓動
- 2019年1月：上交所發佈了六個監管細則，明確了科創板的操作

問：甚麼公司能上科創板？

- 預計市值+淨利潤標準：業務穩定的科創企業
- 預計市值15億+收入2億+研發投入3年不低於15%：適用於關鍵領域持續研發投入，突破核心技術的科技類企業
- 市值20億+收入3億+現金流3年不少於1億：暫未盈利，或者盈利水平不高，但已經產生穩定現金流企業
- 市值30億+收入3億：暫未達到盈利水平，但有盈利前景的企業
- 預計市值不少於40億：適用於產品空間大，戰略意義重要的科創類企業，比如生物醫藥類企業

問：境外公司能參與上市嗎？

- 新舉措不只是針對上海出發，因此符合標準的境外公司也可到上交所科創板上市
- 上交所4月受理九號機器人有限公司申請科創板，公司註冊地於開曼群島
- 隨着中國資本市場開放，境外公司到中國上市也愈來愈變得可能

▲ 上海科創板13日在大陸國務院副總理劉鶴（左二）主持下正式開板。（網上圖片）

問：甚麼時間會正式推出？

- 中證監通過審核後，20個工作日內將對發行人的註冊申請作出同意註冊或者不予註冊的決定，此後將IPO發行批文
- 6月5日及11日通過了6家企業，並已進入註冊階段
- 市場預期7月初將開門交易，上交所理事長黃紅元則表示，預計兩個月內將有科創板企業上市交易

問：會否搶走創業板資源？

- 多數符合科創板標準的公司也會符合創業板標準，所以科創板必然會分流一些創業板上市公司資源
- A股歷史上沒有從新三板直接轉板到其他板塊的先例，故應不會出現其他板塊上市公司轉到科創板的情形

問：交易規則會有突破嗎？

- 取消直接定價，市場化詢價定價，打破23倍PE束縛
- 提高網下配售佔比至60-80%（回撥後）
- 放寬戰略配售實施條件：1億股以上，戰略配售30%；1億股以下不超過20%；高管員工可間接參與
- 有效期内股權激勵份額限製科創板放寬到20%
- 不再採用單一連續虧損退市指標，兩大類指標：一是扣非淨利潤為負，二是淨資產為負
- 取消暫停上市和恢復上市機製，退市時間縮短為2年
- 高管團隊鎖定期延長到36個月，36個月後仍然沒有盈利的，最多再鎖定2年